《社论》Uber颠覆了世界 自己却前途未卜

作者: 时间:2020-04-24 分类:每日养生大全 评论:18 条 浏览:354

全球最大网约叫车公司优步(Uber),12日正式向华尔街申请发行初始股,上市日期可能在下月,估计集资100亿美元(下同),市值则估计为1000亿。1000亿是巨额资金,反映优步上市是风云际会的大事,也是美国企业史的新里程碑。但优步上市也引出不少问题,最重要的:优步是否代表新一轮科技泡沫?这家公司创办十年,至今一直亏损,上市后可转亏为盈吗?能生存下去吗?
首先须指出,优步的初始股无论成败,它创办至今,已真正改变了世界,创造企业史的革命。优步开创新经营模式,利用互联网平台,一方面联繫叫车的乘客,另一方面联繫独立承包司机;乘客使用手机平台,就可联繫到距离最近的优步司机。优步全球目前有390万名司机,分布69个国家。这种商业模式不但颠覆传统计程车行业,更被其他行业模仿,因此大幅改变世界,例如短租公司Airbnb,也是利用手机平台,改变传统旅游业。
但优步的成功,却摆脱不了亏损和泡沫的阴影。20年前(1999年春天),硅谷出现互联网时代第一次科技泡沫,那时硅谷看到互联网的巨大潜力,对网路公司投以巨大热情;只创办一年、还没有什幺收入的网上旅游公司「Priceline」,匆匆发行初始股,底价16元,首日以69元收市,比底价大涨330%;三周后(1999年4月),涨至150元,公司市值冲至200亿,与美国航空公司市值总和相同。但接着泡沫破灭,两年后(2001年),Priceline股价只剩不到2元。
20年前的科技泡沫对现在的教训是:科技初创公司的创办初期,确实需要不断创投资金挹注维持,让它们可维持下去,争取成长所需的时间,所以不断烧钱是必需的过程;在成长和竞争过程中,不少公司被淘汰,但也有些公司生存下来,并成长茁壮为巨人。
例如1990年代的初创公司亚马逊和电子湾(eBay)、2000年代的谷歌和脸书,后来都成为巨人。问题是,谁能在不断亏损的情况下仍能茁壮成长?
半个月前股票上市的另一叫车平台Lyft,集资23亿,底价是72元,市值增至243亿;3月29日首日上市时,曾涨至88元,但此后热潮减退,12日已跌至59元。华尔街有分析师认为,Lyft的市值被高估,股价只应在50元左右,因此市值只约140亿,而不是243亿。
Lyft是美国第二大叫车平台,创办于2012年,总部也设在旧金山。但至今一直亏损,2016年亏损6.82亿,2017年亏损6.88亿,2018年亏损9.31亿,过去3年共亏损23亿。Lyft在申请上市文件中甚至明言:「我们过去一直亏损,未来也可能无法达到盈利。」
但Lyft的初始股却受到投资者热捧,股价被提高至72元。为什幺这样,这会是泡沫吗?当今最新一代硅谷初创公司,与1990年代的初创公司有个大不同之处,当时网路公司大多还没有收入(例如Priceline),但当今初创公司却有实质收入,Lyft去年收入达20亿,只是入不敷出,仍然出现净亏损。Lyft现在的问题是,怎样才能维持成长,让投资者继续看好叫车平台的生意,继续投资它的股票,让它能藉此生存下去,继续成长。
优步的情况与Lyft几乎如出一辙,只是规模比Lyft更大,亏损也比Lyft更多,转亏为盈的希望更渺茫。优步创设于2009年,十年来总共亏损80亿,2018年收入虽达113亿(主要是车费收入),但仍然净亏损18亿;上市之前,优步靠创投资金维持(十年总共筹到240亿),上市后,将须依赖投资者对它的股票保持兴趣。如果优步不能尽快转亏为盈,或亏损扩大,或成长减慢(例如乘客叫车次数减少、车费收入减少),或支出不能削减(司机薪资是最大支出),股价就会下跌,公司的经营早晚会出现问题。
 优步除了叫车平台,还经营其他送货、送食物外卖业务。例如Uber Eats和Uber Freights,但这些业务的收入不足以让优步转亏为盈。亚马逊曾长期不赚钱,直到4年前,开闢出云端服务业务,收入才告增加(云端服务去年收入达200亿,占亚马逊全部收入的58%),财政状况也改善,股价开始大涨。
优步的最大潜力,可能是自动驾驶车队。如果将来全部使用自动驾驶,无须再支付司机费用,是转亏为盈的最大机会。但安全的自动驾驶车何时才能出现?在100%安全的自驾车出现前,优步将难以避免继续亏损。

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